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bluecoat中国官网(大家都在亏 耶鲁大学如何获得正收益?| 从华尔街到陆家嘴)

时间:2022-08-12 00:40:23     人气:214     来源:www.zhongshaninfo.com     作者:爱发信息
概述:......

【今日关注】网络安全产品、游戏产业

聚焦美股和A股联动效用,第一财经频道7:30-8:00《从华尔街到陆家嘴》为您开启市场大门

美国股市

道指下跌0.71%,报18261.65点

标普500指数下跌0.57%,报2164.69点

纳指下跌0.63%,报5305.75点

国际油价

美国WTI原油11月期货下跌4%,收于每桶43.03美元

布伦特原油11月期货下跌3.7%,收于每桶45.77美元

国际金价

纽约黄金12月期货下跌0.2%,收于每盎司1341.70美元

嘉宾视点



美国大学基金会公布2016资产回报

bluecoat

1、耶鲁:管理 254亿美元,3.4%,10年以来最低回报 ,资产类别回报贡献没有公布 ;

2、哈佛:管理:357亿美元,-2%,南美资源,股票录得亏损,PE和地产盈利 13.8%;

3、宾西法尼亚: 管理107亿美元,-1.4%,PE,房地产,固定收益盈利。

耶鲁相对好业绩来源于几类风险资产高于大学基金平均配置

比如:杠杆收购 16%(VS 6%),房地产 13%( VS 3.7%),风险投资 14%(VS 4.6%),美国大学勇于承担风险和激进的投资风格值得中国大学深思,鼓励学生勇敢创新。

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美国大学基金会不佳的业绩,也触发了什么是最佳资产配置模式的思考

资产配置理论发展:

1、现代组合理论(缺陷:预期收益如何确定?):均值一方差组合模型---资产负债管理----高盛采纳的BLACK-LITTERMAN 模型;

2、风险配置:1500亿美元资产的美国桥水的全天侯基金,风险均衡,即将组合分成几个核心组成部分(如股票、债券、商品等),根据各自在组合中的风险动态平均分配权重, 在市场上涨的时期分享市场上涨的收益,在市场失衡的时期控制组合风险、减少组合下行亏损;等权重的风险配置(忽视了潜在的风险集中),最低风险(杠杆),最大分散(市场套利)

3、参考组合理论(加拿大养老基金2014年的参考组合:65%股票+35%债券 ,如果要100美元给PE基金,养老基金的做法:卖出130美元股票,买入30美元债券,买入100美元PE 基金;中投公司2015年年报如此描述:参考组合由公开市场股票和固定收益构成,可以被动方式低成本地实现,因而成为组合的长期相对业绩基准。参考组合作 为组合构建的起点,固定了组合的主要风险特性,反映了一个机构的风险预算和收益预期。参考组合作为组合构建的锚定,通过引入其他资产,更好地分散组合风险,提高组合收益,按照风险匹配原则将对冲基金、私募股权投资、房地产等另类资产用参考组合中的股票、债券进行置换,确定每个资产和参考组合资产的替代关系,通过扣减参考组合资产比例、增加新的资产,在风险等价的前提下实现组合优化。

没有一劳永逸的资产配置模型,每一种均有缺陷,最好的就是跟随市场表现修正。美国哈佛大学基金管理公司的主席就在官网发布了最新的资产配置研究成果。

附注耶鲁为全美校园基金提供了标准的投资模式

Absolute Return 绝

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对收益回报

配置比率: 15%,(2015年比重提升到 21.5%,教育基金会平均配置 24%)

业绩比较基准:BARCLAYS 9-12月 债券指数

对象:挖掘市场的非有效性,收购兼并重组破产重整和价值驱动,建立对冲部分,挖掘资产证券经济价值和市场价格的差异

回报:4.8% RISK: 8.6%,过去20年,获得10%回报,独立于资本市场回报

Domestic Equity本土股票

配置比率: 4%(教育基金会平均配置 19%)

业绩比较基准:WILSHIRE 5000 指数

对象:美国本土股票

回报:6% RISK: 18%,过去20年,获得14%回报

Fixed income 固定收益

配置比率: 8.5%(教育基金会平均配置 9%)

业绩比较基准:Barclays 1-3年美国债券指数

对象:固定收益债券

回报:0.5% RISK: 3%,过去20年,获得5%回报

Foreign Equity 国际股票

配置比率:14.5%(教育基金会平均配置 22%)

业绩比较基准: Morgan Stanley Capital International (MSCI) Europe, Australasia, and Far East (EAFE) Investable Market Index, and emerging markets, measured by a blend of the MSCI Emerging Markets Investable Market Index and the MSCI China A-Share Investable Market Index

对象:欧洲澳大利亚新兴市场

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回报:6% RISK: 18%,过去20年,获得15%回报

Leveraged Buyouts:杠杆收购

配置比率:16%(教育基金会平均配置6%)

对象:把握收购兼并机会的基金经理

回报:10% RISK: 24%,过去20年,获得16.4%回报

Natural Resource: 自然资源

配置比率:7.5%(教育基金会平均配置7.3%)

对象:油 气,木材,金属

回报:6% RISK: 25%,过去20年,获得17%回报

Real Estate 地产

配置比率:13%(教育基金会平均配置3.7%)

对象:地产 稳定现金流提供了通胀保护,周期回报,资产类别估值非有效性

回报:5% RISK: 15%,过去20年,获得14%回报

Venture Capital 风险投资

配置比率:14%(教育基金会平均配置4.6%)

对象:饥渴寻找创新颠覆初早期企业的风险投资家,270万美元投资了LINKIN, 获得了8440万美元收益

回报:16% RISK: 38%,过去20年,获得93%回报

今日关注

涨幅股IMPERVA ( IMPV 52.56 +21% 市值:17亿美元)

1、著名的股票激进投资者ELLIOT 从二级市场拿了10%,鉴于公司跑输行业,给管理层施压出售。从赛门铁克6倍销售收购BLUECOAT看,目前IMPV 2017销售预期3亿美元, 公司账上2亿美元现金,总股本3260万股,则如果收购估值与BLUECOAT一致,则股价可到67美元。

2、11年IPO至今,收入从7800万美元递增至2016年的2.54亿美元,除了毛利率维持在79%,公司从未获得报表盈利,不过主营业务现金有2600万美元流入,2016年二季度收入增长更放缓到7%2016年公司收入增长仅11%,远低于2015年的43%增长,转型或出售。

3、网络安全软件行业通常在3-4季度会跑赢NASDAQ科技指数 3%--4%,有很强的季节性,IMPV ,PANW, QLYS 要超越5% ,盈利季节性也适用中国的网络企业如启明星辰和绿盟科技,利润主要在4季度体现。

4、大型软件股(赛门铁克,飞塔,CHECKPOINT 和PALO ALTO )目前在14倍自由现金流, 低于2014-2015年的20倍,体现了投资人对于FCF 持续增长的担忧,企业价值/销售 也从6倍降至了4倍,而网络安全领域行业并购的标准是5倍。

5、雅虎事件,网络安全再度升温,但 选股还是需要有选择性的,如增长最快的PANW, FCF 增长40%,但估值仅12* ,邮件安全商PFTF(公司二季度全速增长,目前市占30亿邮件安全市场10%份额,潜力很大)



下一代网络安全产品:手机移动企业端和物联网网络安全未来5年的复合增长远(13-17%)高于传统计算机服务器端点的5%的增长。

潜力股暴雪(ATVI,现价44.36美元,市值 329亿美元 ) 和电子艺界( EA, 84.26美元,市值 253亿美元)

亮点:1、宽带提速,计算机存储运算能力提升,用户转向在线游戏模式。毛利率有望从70%提升到90%。暴雪的每一款游戏都是精品,更高速的宽带,VR、AR技术成熟,计算机存储能力的增加,更多用户在线玩游戏,越来越少的用户走进GAMESTOP( GME 已经有7年没有增长了,市值几乎就徘徊在30亿美元),目前暴雪游戏用户在线比率只有20-25%,未来5年比率将达到45%以上,或更高。毛利率也将由目前的70%提升到90%;暴雪有7500万名用户,而电子艺界有6200万用户,随着用户深度参与,小额频繁游戏支付,暴雪和电子艺界销售增长确定,利润增长也清晰。

2、暴雪和电子艺界积极介入电竞产业。2015年传奇全球电竞冠军赛吸引了3600万观众,NBA 决赛吸引了3100万人,美国最受欢迎的超级碗吸引了1.12亿,暴雪目前的行业的领头,仅2016年电竞就产生了10亿小时的收视率。

3、收购KING 后,2018年预计带来4亿美元的广告收入,并增厚2018每股收益12%。而EA 将FIFA足球手游化,预计在2018年带来1.5亿美元的广告收入。

4、成功转型数字化游戏后,暴雪和电子艺界有望 进入450美元和320亿美元市值区间,我们看到ADBE (107.47美元,市值 535亿美元)成功转型在线订户模式后,在收入仅增60%的背景下,市值已从122亿美元飙升到535亿美元)。EA和ATVI 值得期待。


市场消息

中加发布联合声明:到2025年实现双边贸易额在2015年基础上翻一番

新华社:双方同意采取有力举措,以扩大双边贸易。双方还同意加强农业、能源、制造业、金融服务和基础设施领域务实合作。

马凯:下大力气把新材料产业搞上去

国务院副总理马凯近日在浙江、江苏调研时强调,要下大力气把新材料产业搞上去,加大财税金融扶持,为新材料产业营造良好发展环境。

个税改革实施将分三阶段

中国经营报:目前业界对个税改革的基本思路已经达成共识,即从高收入阶层入手实施增量调节,“渐进式”推进个人所得税改革。

IPO欺诈发行迎来最严监管

证券时报:监管部门权威人士表示,当前欺诈发行的违法成本太低,监管处罚标准肯定要提高,欺诈发行的违法者甚至要被追究刑事责任。

南京出台限购政策

南京出台主城区住房限购政策,拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭,不得再新购新建商品住房,于9月26日起实施。

深圳规土委:正对深圳6平米公寓进行调查

深圳规土委官方微博称,接群众反映,正对深圳侨城尚寓买卖6平米公寓进行调查,调查结果将及时对外公布。

建行在天津出台按揭新政

天津城市快报:建行在天津出台按揭新政,非京、冀户籍客户首套首付比例不低于40%,利率执行基准利率0.9倍,非首套首付比例不低于50%,利率执行基准利率1.1倍。

央行上周累计净投放8100亿元

证券市场红周刊:从数据来看,央行自9月18日来上周累计净投放8100亿元,再创五个月来单周净投放新高,上周净投放5251亿元。

本周27公司限售股解禁解禁市值环比降八成

本周两市共有27家公司的限售股解禁上市流通,解禁股数共计22.27亿股,解禁市值388.69亿元,比前一周减少了312.78亿元。

本周新股申购表

股票简称

申购代码

申购日期

恒康家居

732313

9月26日

顾家家居

732816

9月27日

汇顶科技

732160

9月28日

扎克伯格联手霍金耗资1亿美元探测外星讯号

社交网站Facebook创办人扎克伯格、俄罗斯企业家米尔纳及英国著名物理学家霍金,正式展开耗费1亿美元的“突破聆听”计划

沙特伊朗维也纳会议再现意见分歧

知情人士就此表示,沙特和伊朗在本周的维也纳会议上再起争执,主要是因在衡量冻产水平上,未能确定使用哪一套数据来作为评判标准。

中概股

富基融通

涨8.74%

收6.16美元

中国天然资源

涨7.95%

收1.90美元

中国汽车物流

涨5.14%

收2.78美元

海湾资源

跌10.73%

收2.08美元

猎豹移动

跌6.15%

收12.82美元

鑫达集团

跌4.57%

收4.59美元

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  • 现在企业的IT环境已逐步迁至云和Web端,以至于80%的网络攻击是针对Web应用的。仅依靠传统的防火墙与终端安全软件,已无法保护企业免受大部分安全威胁。

    此外,由于开源的软件与系统被大量部署,不时爆出的严重高危漏洞成为各行业的安全噩梦,比如2014年发现的心脏流血漏洞,影响到大部分网站。360互联网安全中心最新发布的报告显示,2016我国网站高危漏洞激增80%,但修复率仅为42.9%。大量已知和未知漏洞的存在成为随时可能引爆的炸弹。

    对政企行业的安全人员来说,提升对web安全的重视

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    迫在眉睫。

    选择Web安全产品的新标准

    我们如何才能选择真正能防护Web安全的产品?选择Web安全产品需要考虑哪些指标呢?

    IDC最近发布了《中国Web应用安全市场洞察,2015》报告,认为选择网络安全产品需从方案完整性、产品成熟度、产品技术先进性及产品配套服务等四个维度去考量。

    笔者认为,除了方案完整性、产品成熟度、及产品配套服务,特别值得一提的是产品技术先进性这条。

    当前的Web安全形势与过去已完全不一样:与过去相比,应对网络威胁的难度更高、更有挑战了。在2015年,零日攻击——利用新发现漏洞进行攻击的数量达到翻番。对于这些还没有补丁和特征描述的漏洞,传统的Web防护工具基本不起作用。有人说,防护Web安全威胁就像在规则不断变化的游戏中获胜一样困难。

    在安全威胁形态和保护的资产都不断变化的背景下,基于静态策略的传统安全手段已经很难赢得日益复杂的攻击。它们基于已知攻击特征来发现攻击的方式,无法应对各类未知的安全威胁。

    难道我们对Web安全威胁就束手无策,听天由命了?当然不能。

    应对这种棘手挑战的答案就是基于威胁情报的网络威胁实时监测能力。攻击者的异常网络行为、全球各地的网络攻击行为等安全大数据形成的威胁情报,可对Web

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    安全监测提供实时的支持,帮助发现并阻止未知威胁。基于安全大数据的威胁情报可以让传统We安全产品具备“智慧的大脑”,能否具备威胁情报能力,应该成为选择Web安全产品的最重要标准。

    此外,IDC认为,鉴于企业用户进入混合的IT环境,能够提供混合Web 安全部署架构,实现本地云端联动,也是重要的参考指标。

    Web安全产品究竟哪家强?

    IDC在这份报告中还发布了中国Web安全市场厂商竞争分析图,以展示各个公司的技术优势和特点。IDC 按照竞争性和成长性两个维度来衡量厂商竞争能力。其中竞争性的考核指标主要包

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    括产品竞争

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    力、用户数量、产品营收及市场份额等。成长性的考核指标主要包括产品技术先进性、功能完备度、企业创新能力及未来发展潜力等。


    在这个20个厂商入围的中国Web安全市场厂商竞争分析图中,绿盟科技、360安全、启明星辰、安恒信息、深信服成为中国Web安全市场综合竞争能力排名前5位的厂商。

    现在从方案完整性、产品成熟度、产品技术先进性及产品配套服务这四个维度对这5家厂商的竞争能力做一下对比分析:





    IDC对入围的20家厂商的竞争能力逐个进行了分析和点评:

    ?领导厂商:绿盟科技、360 安全、启明星辰、安恒信息、深信服、H3C、华为、迪普

    ?绿盟科技:最具竞争力的Web安全厂商,在Web安全领域投入时间较长,拥有成熟的Web安全产品及解决方案,WAF产品市场占有率国内领先;

    ?360安全:最具成长性的Web安全厂商,具有互联网与安全的“双重基因”,在Web安全SaaS服务类产品上具备明显优势,能够提供云端SaaS服务与本地硬件产品相结合的Web安全混合部署方案。漏洞研究、威胁情报、安全服务等配套技术能力较强;

    ?启明星辰:厂商综合实力较强,WAF产品市场占有率国内名列前茅;

    ?安恒信息:在Web安全领域投入时间较长,拥有完整的Web安全产品体系,WAF产品成熟稳定;

    ?深信服:将WAF模块集成在NGFW产品中进行捆绑销售,功能覆盖度较高,在企业市场具备一定的优势,渠道体系成熟完善;

    ?H3C、华为、迪普:产品性能出色,在运营商市场具备一定的优势;

    ?潜力厂商:盛邦安全、知道创宇、网宿科技、River Security

    ?盛邦安全:专注Web安全领域,拥有完整的web安全产品体系;

    ?知道创宇:专注Web安全领域,web安全SaaS服务类产品起步较早,在web安全监测产品上具备一定优势;

    ?网宿科技:国内知名的内容分发网络(CDN)提供商,其Web 安全业务将结合CDN 业务在政府、金融等行业持续拓展;

    ?River Security:以Web 安全主动防御技术研究为主,具备一定的成长潜力;

    ?竞争厂商:山石网科、天融信东软Fortinet

    ?山石网科:安全硬件产品研发技术成熟,渠道体系成熟完善;

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    ?天融信:安全硬件产品研发技术成熟,厂商综合实力较强;

    ?东软:安全硬件产品研发技术成熟,厂商安全集成能力较强;

    ?Fortinet:进入中国市场较早,且其品牌知名度具备一定优势,渠道体系成熟完善;

    ?利基厂商:Blue Coat、Sophos、Check Point、Symantec

    ?Blue Coat、Sophos、Check Point、Symantec:跨国公司(MNC),在Web 安全方面具备明显的技术优势,但在中国行业与区域市场覆盖能力弱,在中国市场的企业资质不足,与本土上下游生态体系脱离;

    IDC 预测,受企业数字化转型及各行业政策法规的驱动,中国Web 安全市场在未来五年仍将保持较快增长态势。市场的快速增长也将加剧各厂商间的竞争。后续,随着云计算及大数据技术的发展与普及,安全云服务将成为主要形式交付给用户。中国Web 安全市场的竞争格局是否也会因此发生改变?让我们拭目以待...

  • 众所周知,美国海军水兵的军服是样式最多的,如果能够把所有的军服样式、名称、颜色、军衔、徽章、徽标等元素全部搞清楚,那他不是美国海军装备司令部的专家,就是咱们的外军专业博士研究生。本文作者常年研究美军军事科普,也是遗憾没有把所有美国海军的军服元素搞清楚。今天,本文就试着介绍一下美国海军的十几种制服,其中的名称多为翻译,或与您认知中的有所不同。




    漂亮的蓝色常礼服(Beautiful Service Dress Blue)




    极好的的美国海军士兵常礼服(Fantastic US NAVY ENLISTED DRESS BLUE CRACKERJACK)


    美国海军的军装专用军语也在不断改革,这是“通用晚礼服”(Formal Evening Dress )




    美国海军女军人普通晚礼服蓝色套装(Popular Female Dinner Dress Blue Coat)




    匡蒂科海军陆战队总部,衣着考究的女军人常礼服(Female Dress Blue Coat)




    美国海军女军人结裙(Knot Dress)1号b




    普通蓝色制服(Popular Dress Blue Uniforms)与新式女军人常服(New Female Dress)




    简单的美国海军蓝色常礼服(Simple US Navy Service Dress Blues )




    海军陆战队2016年制服改革推出的队列礼服




    很酷的女军人蓝色常礼服改良




    美国海军女军官晚礼服



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    具有含蓄美的蓝色常礼服



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    2016年改革的美国海军女兵常服




    美国海军男兵蓝色常礼服




    美国海军军官常礼服




    -




    美国海军陆战队女兵礼服




    新型美国海军蓝色常

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    礼服。

    看了这么多的图片,可能您该迷惑了。没有关系,我们只要记住美国海军制服的中英文对照,再看到外文资料的时候,就不容易弄错了。比如,常礼服是Service Dress,美国海军常服是Service Uniforms,队列礼服是Ceremonial Uniforms (常礼合一,同一样式衣服,分白、藏青两色),夏常服(Summer White)。如果在常服(Service Uniforms)基础上添加不同配饰,就变成了白或蓝色的队列礼服(Full Dress)。Full Dress是指穿着状态,就是把配饰戴满的意思。

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